2020年，新冠疫情全面爆发，湖北成为疫情重灾区。按照常理，在湖北拥有较多门店的老乡鸡受到疫情冲击的程度或许远高于乡村基，但当期老乡鸡录得净利润1.03亿元，大本营在川渝地区的乡村基反而录得亏损242.4万元。由此可见，新冠疫情并非造成乡村基同期业绩表现不佳的直接理由。

这一点也可以从招股书披露的数据得以佐证： 2019年至2022年前五个月，乡村基的净利率仅分别为2.5%、0.4%、3.9%和-1.2%，长期处于行业较低水平。

令人不解的是，从招股书披露的内容来看，乡村基计划在未来几年仍将继续开店扩张。其中，乡村基方面，公司计划在2022年开设约80至100家餐厅，在2023年开设140至160家餐厅，在2024年开设140至200家餐厅；大米先生方面，公司计划2022年开设约100至140家餐厅，在2023年开设200至240家餐厅，在2024年开设200至280家餐厅。

尽管只需要公司对最新财务资料进行补充就可以继续上市流程，但乡村基对恢复IPO申请表现出来的“迫不及待“却出人意料——在公司IPO转为“失效”状态仅4天后，乡村基便匆匆再次向港交所递交了新版招股书。

另外值得一提的是，乡村基的“接班人选”话题也备受市场关注。

虽然自2007年以来，乡村基先后获得了红杉中国、海纳亚洲创投基金等多个投资机构注资，但从股权架构来看，乡村基仍然是个不折不扣的家族企业（豪诚由张兴强和李红夫妇控制）。

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基于为公司IPO顺利推进和重拾消费者信任考虑，乡村基或需要采取、加强相应的食品安全保障措施，尽量避免诸如“使用过期食材”、“餐食屡现异物”的情况再次发生。

整体来看，乡村基的业绩表现并不算好，报告期内公司营收表现反复，最新一期净利润更是录得亏损2224.4万元，亏损金额远远超过受疫情冲击最为严重的2020年。

据招股书披露，外卖业务是乡村基的主要营收来源之一。2019年至2022年前五个月，公司的外卖业务分别实现营收8.45亿元、11.37亿元、15.39亿元和5.99亿元，占公司总营收的比重分别达到26%、36%、33.4%和33.4%。

公司招股书显示，2019年至2022年前五个月，乡村基旗下主品牌“乡村基”的每单平均消费额分别为26.6元、25.6元、25.3元和25元，呈现出持续下降的趋势；子品牌“大米先生”的每单平均消费额则维持在23元左右，长期处于较低水平。

这一次，乡村基业绩表现不佳的问题解决了吗？

在乡村基旗下餐厅亏损数量加大并出现闭店的情况下，其计划继续扩张的依据和考量是什么？

据新版招股书披露，2019年至2022年前五个月，乡村基分别实现营收32.57亿元、31.61亿元、46.18亿元和17.93亿元，净利润分别为8270.2万元、-242.4万元、1.09亿元和-2224.4万元。

和讯财经注意到，乡村基的创始人张兴强和李红夫妇是一对“半路夫妻”，双方在婚前各自育有一子。资料显示，目前，李红之子徐龙翔在乡村基担任执行董事一职，张兴强之子张琨维则在公司担任非执行董事。

五个月亏损超2000万 盈利能力相对同业短板凸显

除了经营方面的短板，乡村基还多次因为食安问题遭到诟病。

“低价”换不来市场反拖累利润 外卖服务费走高另有隐情？

一方面，如果长期、多次发生食品安全问题，恐令乡村基失去消费者信任；另一方面，公司在IPO阶段被爆出使用过期食材，或将对公司IPO推进产生不利影响。

从天眼查可见，公司新增的一条行政处罚信息显示：今年5月份，乡村基旗下餐厅“上海乡村基餐饮管理有限公司静安区恒丰路店”因使用超过保质期的五花肉制作食品并售卖获利，被当地监管部门罚款5万元，并没收违法所得520元。

依靠低价策略，乡村基迅速抢占市场。2019年底，“乡村基”和“大米先生”的门店数量仅为847家；截至2022年5月底，公司旗下门店数量已增加至1146家。

百果园IPO前车之鉴或重现？ 红杉背书难掩“接班人选”难题”

以乡村基的“老对手”——老乡鸡作为参照，和讯财经通过对比发现，乡村基旗下主品牌乡村基的门店主要集中在川渝地区，其子品牌“大米先生”的门店主要集中在湖南、湖北、川渝和上海地区；老乡鸡的门店则主要集中在华东和湖北地区。

创始人夫妇各自的孩子均在公司内部担任要职，令外界对乡村基的“接班”问题既感到好奇，又有些担忧。

文章来源：《红旗文稿》 网址: http://www.hongqiwengao.cn/zonghexinwen/2022/0831/450.html